50余家非上市寿险公司一季度偿付能力排名： 富德生命净现金流领跑 华夏垫底

对于保险公司而言，偿付能力报告如同一份定期的体检报告。

截至5月8日，绝大多数非上市寿险公司已经发布2018年第一季度偿付能力报告。根据21世纪经济报道记者不完全统计，对于非上市寿险公司，在净利润上，泰康人寿、华夏人寿领跑，富德生命人寿、天安人寿垫底;在净现金流上，富德生命人寿、国华人寿领跑，华夏人寿、华泰人寿垫底。

部分公司偿付能力“吃紧”

根据21世纪经济报道记者统计，2018年第一季度，在非上市寿险公司净利润前十中(详见图表)，泰康人寿以50.83亿元领跑，紧随其后的是华夏人寿、阳光人寿、君康人寿、国华人寿、农银人寿、中美联泰大都会、中信保诚人寿、中邮人寿、招商信诺人寿。

多维度看，除净利润外，泰康人寿保险业务收入486.6亿元，相比上季度增长236.8%;核心偿付能力充足率250.94%，相比上季度增长11个百分点;综合偿付能力充足率251.40%，相比上季度增长11个百分点;净资产408.51亿元，相比上季度增长11%;最近一期风险综合评级延续上一季度A类水平。

不过，上述非上市寿险公司并非都能经受住检验。例如，国华人寿净利润6.51亿元，但是相比上季度下降33.7%;核心偿付能力充足率107.54%，综合偿付能力充足率115.60%。2017年第四季度，国华人寿核心偿付能力充足率106.80%，综合偿付能力充足率114.51%。

而根据最新的《保险公司偿付能力管理规定(征求意见稿)》，核心偿付能力低于60%或综合偿付能力低于120%的保险公司将列入非现场核查的重点对象。这意味着，如果新规落地，国华人寿综合偿付能力充足率将触达红线。

2017年10月，天茂集团通过非公开发行方式，募资净额48.06亿元，拟增资国华人寿，但是截至目前，增资事宜仍未取得监管批复。

此外，2018年第一季度，非上市寿险公司净利润后十(详见图示)分别是富德生命人寿、天安人寿、昆仑健康、中融人寿、英大泰和人寿、珠江人寿、利安人寿、长生人寿、横琴人寿、国联人寿。

其中，富德生命人寿净利润-16.55亿元;对比2017年，富德生命人寿净利润5.17亿元，起伏明显。

业务转型现金流压力凸显

根据21世纪经济报道记者统计，2018年第一季度，在非上市寿险公司净现金流前十(详见图示)中，富德生命人寿以343.24亿元位居榜首，与净利润恰好相反，紧随其后的是国华人寿、百年人寿、中意人寿、泰康人寿、幸福人寿、中荷人寿、阳光人寿、珠江人寿、昆仑健康、中信保诚人寿。

其中，富德生命人寿相较上季度的净现金流119.32亿元增长188%。富德生命人寿2018年第一季度偿付能力报告显示，本季度交易类现金流明显增加，3个月内资产预期现金流入较上季度有所下降，3个月内负债预期现金流出总计较上季度降低，流动性风险各项指标均在监管要求的正常区间内，无超限或预警的情况发生，总体流动性水平良好。

非上市寿险公司净现金流排名后十(详见图示)分别是华夏人寿、华泰人寿、北大方正人寿、弘康人寿、中美联泰大都会、中英人寿、德华安顾人寿、中法人寿、新光海航人寿、中韩人寿。

华夏人寿2018年第一季度偿付能力报告显示，未来4季度退保支出相对较大，现金流压力有所增加。

2014年、2015年、2016和2017年，在华夏人寿规模保费收入中，万能险占比分别为95.51%、96.68%、75.19%和50.39%。

北大方正人寿2018年第一季度偿付能力报告显示，从分账户和险种大类来看现金流。万能账户现金流目前处于现金流出的状态，主要归咎于万能险原保费占比较大，且该保险产品期限短、客户退保相对集中，前期中短续期产品通常在不再收取退保手续费时，客户有强烈的意愿收回投资款，一定程度上影响了的流动性风险。

以上不难发现，净现金流流出大户不乏曾经依靠资产驱动负债模式名噪一时的保险公司。究其原因，这些保险公司由于目前业务受限，现金流流入减少，满期与退保等因素导致现金流流出增加，出现了净现金流为负的现象。

5月8日，中央财经大学保险学院副院长徐晓华在接受21世纪经济报道记者采访时表示，影响净现金流的因素众多，包括保费收入、退保金、满期金、生存金，保险赔款、费用等，而监管政策、市场环境、公司治理、声誉风险等的变化，都有可能影响流动性。